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不良资产处置案例(二十二)南飞纺机

发布时间:2017-03-18 13:13:59    

片梭织机领域,是当时国家扶持类的新兴产业。南飞纺机(洪都数控)就是个典型的被完全竞争行业优胜劣汰,有较多经营问题的企业。另外,从此案例中我们可以发现,债转股计划的约束力其实并不强,原本计划中规定的若南飞纺机无法在债转股后用现金回购股权,则洪都集团将出资受让。但事后看,计划的约束力较弱,原因或许就在于地方政府与资产管理公司之间的博弈。

  一、南飞纺机概况

  南飞纺机公司是洪都航空(600316)工业集团下属的全资子公司。纺机公司承担的片梭织机专项工程是国家“八五”期间引进、消化、吸收的军转民重点项目。该项目对于我国国民经济的结构调整,特别是对于改变我国纺织行业纺机落后的状况具有重要意义。

  二、债转股前

  南飞纺机为新建设的公司,到1999年底,建设专项总投资为2.4亿元,其中银行专项贷款2.2亿元,企业自筹2000万元。资产负债率为91%。据文献记载,到1999年底,贷款本息为2.52亿元,其中:建设银行为9457万元,开发银行为8039万元,农业银行为7724万元。

  洪都集团公司于1999年11月与长城公司签订了南飞纺机公司实施债转股意向书,被国家经贸委批准为首批108家债转股企业,为军工集团下第一家。

  三、债转股方案

  1. 财务方案:

  经国家经贸委批准,同意实施债转股的总金额为2.43亿元。转股比例为:信达资产管理公司8039万元,占股本33%;长城资产管理公司7724万元,占股本32%;洪都集团公司1758万元,占股本7%;中国建设银行拥有6787万元股权,占股本28%。

  2. 管理层布置:

  新公司董事会设董事9名,其中信达公司5名、长城公司2名、洪都集团公司1名、南飞纺机公司职工代表1名。监事设6名,其中信达公司派出3名、长城公司1名、洪都集团公司1名,南飞纺机公司职工代表1名。股东信达公司提出南飞纺机公司董事长由洪都集团公司股东方担任,副董事长由两个资产管理公司担任;监事会召集人由其派出,总经理拟由洪都集团公司推荐。

  四、债转股后

  债转股后,资产负债率降至约10%。当时是3家债权单位,按债权的大小,依次是长城公司、开发银行和信达公司。在准备实施过程中,经国务院领导批准,开发银行的资产剥离给信达公司,因此信达公司承接了开行和建行两家债权人的资产,成为最大债权人。长城公司次之。

  五、股权退出

  原定计划:

  回购方案:在债转股实施方案中规定,南飞纺机公司从2001年起,用8年时间,分8期,每年1期,按预定比例用现金以1:1的价格回购股权。每年的回购比例分别为8%、10%、12%、14%、14%、14%、14%和14%。

  若南飞纺机公司不能按现金支付,则洪都集团公司将出资受让,优先购买,或者用控股的上市公司募股资金来购买。

  转股后公司经营情况:

  公司经营情况较为糟糕,从2012年末股权交易中心公布的数据来看,洪都数控(南飞纺机):总资产为7436万元,总负债为7253万元,净资产184万元,营业收入:3302万元,利润总额54万元,净利润54万元。整体情况极差。

  实际情况:

  企业经营较差:由于企业本身生产经营对国外引进的技术依赖性较大,进口设备之间、进口设备与国产设备之间又不配套,且初始设计的产品未上市就被淘汰,销售收入逐年下降,经营亏损连年增加,2009年度实现销售收入806万元,账面反映历年累计亏损7000万元;

  固定资产较劣:从2010年的评估报告中可知,洪都数控(南飞纺机)其土地属于军工划拨用地,厂房使用时间较长已经出现了开裂迹象,机器设备大部分都是使用了15-20年以上,企业转股以来连年亏损,股权未分过红;

  建设银行以极低的折价转让股权:2009年,经各股东方同意,资产评估公司对公司资产进行评估:洪都数控资产评估值为523万元。2010年,中国建设银行以评估价146万元,将拥有的全部股权通过北京金融资产交易所挂牌转让给江西洪都航空工业集团有限责任公司,江西洪都航空由此成为公司第一大股东。这个案例中,可基本断定,长城资管的股权已经毫无价值。

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