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不良资产处置案例(二十一)贵溪化肥厂

发布时间:2017-03-18 13:12:26    

        贵溪化肥厂是一个典型的国家扶持性产业,与北京水泥厂债转股前问题类似,建设用款大部分来自于银行贷款,因此财务压力较大。但与北京水泥厂不同的是,债转股后,长期看,企业经营并没有实质性的改善,最后信达资产管理股权资产回收率寥寥无几(出资额5.6亿,股权占比62%;2011年处置时,4700万处置了51%股权)。

  一、江西贵溪化肥厂概况

  江西贵溪化肥厂是我国磷复肥的重要生产基地,是全国化肥行业的首家债转股企业。公司属于国家“七五”重点建设项目,是国内首批建设的三大磷铵厂之一,是国家大型一类企业。1999年9月,公司与信达资产管理公司正式签订债转股协议。其债转股的运作时间在江西省所有债转股企业中最长。

  二、债转股前

  建设资金主要来源于银行贷款:江西贵溪化肥厂建设期的资金来源是建设银行贷款,基本建设借款本息达7.2亿元,流动资金借款4亿多元,企业缺少自有资金,财务负担沉重,年利息负担5000多万元,到1998年末累计实际亏损2.5亿元。由于自有资金匮乏,且难以从银行增加贷款,实际生产占设计生产能力不到60%,生产经营举步维艰。

  三、债转股方案

  1.财务方案:

  江西贵溪化肥厂成立江西贵溪化肥有限公司,总的债转股金额为8.9亿元,资产负债率由原来的89 %降为26%。长期借款全部转股,新的有限公司由信达资产管理公司 (占股权的62%)、江西省投资公司(占股权的32%)、中国昊华化工(集团)总公司(占股权的6%)共同持股。

  2.企业整改:

  新成立的江西贵溪化肥股份公司承接原江西贵溪化肥厂的主体优质资产:生产设施、生产用地以及绝大部分流动资产等优质资产。江西贵溪化肥有限公司总资产中的非生产经营性资产(包括职工医院、子弟学校等)剥离给地方政府。公司2281名职工有500多人将被剥离出去。

  3.管理层布置:

  江西贵溪化肥股份公司制定了新公司章程,组成了董事会:其中,中国信达资产管理公司委派5名董事、江西省投资公司委派2名董事、中国昊华化工(集团)总公司委派1名董事。

  四、债转股后

  资产负债率下降:债转股实施后,江西贵溪化肥厂的资产负债率由原来的89%降为26%,降低了63个百分点;企业因此平均每月可减轻利息负担400万元;营业收入由1999年上半年的21738万元,增加到2000年上半年的24657万元,同比增长了13.43%。

  五、股权退出

  原定计划:

  预期上市(但方案中未明确提出退出机制):通过债转股,江西贵溪化肥股份公司预计将在1999年扭亏为盈,且盈利2800万元,2000年可望赢利4800万元,并基本达到股票上市的要求。

  转股后公司经营情况:

  2009年以来,江西贵溪化肥有限责任公司持续亏损:2009年,公司实现营业收入12.7亿元,亏损3839万元;2010年,公司实现营业收入11亿元,亏损4931万元;2011年前三月,公司实现营业收入2.8亿元,亏损3512万元。

  2011年3月,经审计的资产总计8亿元,负债总计8.6亿元,净资产总计:-6000万元。经资产评估后:资产总计9.5亿元,负债总计8.6亿元,净资产总计:9000万元。转让标的对应净资产评估值:4700万元。

  实际情况:

  “六国化工600470)”于2011年12月2日,在上海联合产权交易所以4700万元的价格竞买受让了信达的部分股权,获得贵溪化肥有限公司51%的股权;

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