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不良资产处置案例(十九)北京水泥厂

发布时间:2017-03-18 13:09:29    

北京水泥厂是个中规中矩的案例,完全符合债转股条件:重点工程行业、问题出在投资杠杆率过高而非经营问题。债转股后,适逢中国经济的周期向上,企业经营效益提升,虽然退出未按照既定计划去做,但最终资产管理公司仍然盈利退出。

  一、北京水泥厂概况

  重点建设工程:北京水泥厂是国家“八五”重点建设工程,主要依靠建设银行601939)贷款建成投产,是国有大中型骨干企业。因缺乏资金,负债过高导致亏损,难以归还贷款本息,是国家经贸委确定的重点脱困企业之一。

  技术水平领先:水泥生产控制采用90年代国际先进水平的瑞士ABB公司集散式计算机中央控制系统,整条工艺线工艺装备先进且自动化水平高。

  符合债转股条件:北京水泥厂的设备、技术、生产经营状态还是良好的,企业并不是不可救药了,完全有能力重新发展,这是企业可以实施债转股的先决条件。

  二、债转股前

  投资资金主要来源于银行贷款:企业的实际投资绝大部分来自于银行贷款,这为后续的巨额财务费用埋下祸根。

  资不抵债:截至1999年6月,中国建设银行的长期贷款本金为5.25亿元,累计欠息4.45亿元,本息总额9.7亿元。另外,截至1998年底,北京水泥厂欠国家开发银行的长期贷款本金2687万元,利息1453万元,本息合计4140万元;欠中国农业银行601288)的短期贷款1000万元。上述几笔贷款本息累计超10亿元。其规模远远超过其所有者权益,资不抵债。

  原股东方注资:1999年6月,对北京水泥厂进行了资产评估,情况如下:总资产为9.67亿元,其股东权益为-1.68亿元。因此重组要求有新的资产注入。经协商,北京建材集团同意将土地和矿山等评估值约为4.5亿元的资产注入到北京水泥厂中。

  三、债转股方案

  1. 财务方案:

  公司保留3亿元的长期债务,这部分债务计划将在重组后5-7年内还本付息;

  拟将信达公司9.7亿元贷款本息中,3亿元留为企业的负债,其余的6.7亿元将转为信达公司对北京水泥厂的股权,由信达公司进行阶段性的经营和管理;

  北京建材集团同开发银行协商,开发银行的长期贷款本息4140万元由北京建材集团承担,也将转为北京建材集团对北京水泥厂的股权;

  2. 企业整改:

  北京水泥厂应剥离的非主营资产包括综合服务公司、北水建筑公司、铝合金公司、环保技术公司、凤山度假村、食堂、招待所、浴池、医务室、培训中心等,资产价值约2000多万元,对应的负债为160多万元。这些非经营性资产将剥离到北京建材集团,由其经营管理。

  四、债转股后

  1.财务费用大幅度下降:转股前,北京水泥厂1996-1998年每年应支付贷款利息接近5000万元、7800万元、13000万元。转股后企业每年应支付的贷款利息将下降到约2500万元,同1998年相比下降了80%以上;

  2. 财务结构合理化:债转股前企业总负债为11.36亿元,债转股后负债减少60%。企业资产负债率由实际的117%,下降至约30%。

  五、股权退出

  原定计划:

  3年回购计划:对于约6.7亿元的信达资产管理公司所持的北京水泥厂股权,北京建材集团承诺将在3年内予以回购——北京建材集团公司下属的北京金隅股份601992)公司于1999年6月成立,北京建材集团公司将通过北京金隅股份公司的上市和配股融资在3年内来回购信达的股权;

  如果在3年内北京建材集团同意或3年期满后北京建材集团未能完成回购,信达公司将自行处置所拥有的股权。

  转股后公司经营情况:

  2008年,除税及扣非前利润226万元,除税及扣非后利润860万元;2009年,息税前利润880万元,扣非后利润743万元;2009年年底,公司净资产为9.61亿元。

  实际情况:

  2009年,金隅股份(02009.hk)上市;

  2010年6月7日,金隅股份宣布,以6.23亿元向中国信达收购北京水泥厂的66.12%股权;

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